안녕하세요, 오늘은 대한민국 포털 1위 기업, NAVER에 대해 포스팅을 해보려고 합니다. 네이버는 다들 아시다시피 지난해 BBIG 중에서 I(Internet)에 해당하는 기업으로 크게 성장하여 SK하이닉스와 시가총액 2위 자리를 겨루기도 했습니다. 그러나 최근에는 카카오에게 시가총액 3위 자리마저 빼앗겼습니다. 그래서 사람들은 카카오가 네이버보다 좋은 선택인지에 대해 토론하기도 하고, 오랫동안 주가가 횡보하는 네이버에 실망하기도 했습니다. 그러나 오늘 리포트를 읽으면 다른 생각이 드실 수 있을 것 같습니다. 네이버가 경쟁력을 가지는 사업 부문을 알아보고, 앞으로도 유망할지 등에 대해 알아보다 보면 네이버 투자 여부를 본인만의 방식으로 정리하실 수 있으리라 생각해봅니다.
- 네이버 주가 흐름
최근 1년의 네이버 주가 변동폭을 확인해보면 크게 증가했음을 알 수 있습니다. 외국인들도 많은 물량을 보유하고 있고, 대한민국의 기업치고는 시가총액도 무거운 편입니다. 하지만 최근에는 카카오에 비해 부진한 주가 흐름을 보여주고 있습니다. 최근 카카오가 오르는 동안 네이버는 카카오보다 느린 속도로 움직이거나, 카카오는 오르지만 네이버는 떨어지는 경우가 이따금씩 발생했기 때문입니다. 오늘도 그랬습니다. 하루하루 최고가를 넘어서는 카카오와 다르게 네이버는 최고가를 당당하게 넘어서지 못하는 모양새입니다. 지금까지는 일단 그렇습니다. 그래서 앞으로의 방향성에 대해 알아보기 위해 리포트를 읽어보고자 합니다. 금일의 리포트는 키움증권의 김학준 애널리스트께서 작성하셨습니다.
NAVER, 큰 그림에서 더 매력 있다 ㅣ 키움증권 ㅣ 김학준 애널리스트 ㅣ 2021.06.21.
현재 주가 : 397,000원(6/21)
목표 주가 : 490,000원
- 플랫폼 경쟁
네이버는 현재 플랫폼 사업에서 치열하게 경쟁하고 있습니다. 대표적인 예시가 카카오죠. 실적의 숫자만 본다면 네이버가 절대적으로 우세한 상황이지만, 시가총액에서는 카카오에 밀렸습니다. 이는 시장에서 카카오를 더 긍정적으로 평가했다는 의미입니다. 왜 이런 일이 생겼는지에 대해 리포트에서 분석하길, '누가 더 빨리 부각되느냐의 차이'라고 합니다. 두 업체는 비슷한 사업을 펼치고 있는 상황에서 양쪽이 비슷한 속도로 성장하지 않고, 한 쪽이 급속도로 주가가 상승하고 있기 때문입니다. 카카오의 주가가 이렇게 더 빨리 오르는 걸 고려한다면, 이는 Value가 시장에 크게 반영되지 않는 상황이라고 판단할 수 있습니다. 라인을 통해 전개하는 사업은 주로 일본이 무대이기 때문에 한국 투자자들이 피부로 그 Value를 느끼기 어렵다는 등의 이유가 반영이 되어 네이버 자회사의 가치가 상대적으로 저평가 되었다고 분석했습니다.
- 하반기부터는 주목!
하반기부터는 네이버의 실적 지표가 개선될 것으로 전망하고 있습니다. 커머스 사업 부문에서 거래액이 확대되고, 카카오에 비해 우세한 클라우드 사업도 4분기가 성수기이기 때문에 이러한 요소들이 반영될 예정이기 때문입니다. 일본에서 경영통합을 한 이후 본격적인 사업확장도 이루어질 전망이고, 쇼핑부문에서도 성과가 괜찮을 것으로 예상하고 있습니다. 하지만, 이런 성과가 극적일 것 같지는 않습니다. 인건비의 증가 때문입니다. 이를 비롯한 각종 비용이 반영되어 비용적인 부분의 증가 때문에 펀더멘탈의 엄청난 상승을 바라기는 어렵겠지만, 그럼에도 괜찮은 성과를 낼 수 있으리라 생각해봅니다.
- 글로벌 플랫폼으로 도약, 목표주가 상승!
장기적으로는 글로벌 플랫폼으로 도약할 것으로 기대하고 있습니다. 네이버에서 각광받는 사업은 웹툰, 커머스, 클라우드, 제페토 4개가 있습니다. 이들은 부가가치를 크게 창출하거나, 향후 시장 지배력이 크게 상승할 것을 기대할 수 있거나, 4차 산업의 혁신적인 기술 등입니다. 이러한 잠재력을 반영하여 목표주가를 490,000원으로 상향시켰고, 투자의견은 매수를 유지하고 있습니다.
- 요약
장기적 관점에서 네이버의 본질적인 Value를 조망한다면, 카카오보다 더 큰 매력이 있을 수 있다고 판단했습니다. 읽어주셔서 감사드립니다. 즐거운 하루 보내세요.
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